Cristal Union donne naissance au cinquième groupe sucrier européen
Cristal Union donne naissance au cinquième groupe sucrier européen
Eléonore de Reynal
Le groupe coopératif sucrier français s’invite chez son homologue coté Vermandoise dont il acquiert 51 %, sur une valorisation de 950 M€, avant de racheter les autres minoritaires familiaux puis lancer une OPA sur le solde des actions.
Plus rien n’arrête Cristal Union. Après avoir souscrit à hauteur de 1 M€ à l’IPO de la start-up centrée sur les biocarburants et la chimie verte Global Bioenergies et créé une JV à capital partagé avec l’italien Eridania Sadam, respectivement en juin et en mai derniers (lire ci-dessous), ce producteur européen de sucre, d’alcool et de bioéthanol finalise une nouvelle opération. Fort de 855 M€ de chiffre d’affaires, le groupe coopératif
sucrier français vient, en effet, de reprendre, avec l’appui du conseil en M&A Bucéphale Finance, un peu plus de 51 % du capital du groupe industriel coté Vermandoise dont la production annuelle s’élève à 550 000 tonnes de sucre et 600 000 hl d’alcool. D’après nos sources, les premières discussions auraient été initiées par l’acquéreur suite à l’élection de son nouveau président, Olivier de Bohan, en vue d’élargir son socle core business en France. Constituée de deux entreprises cotées, la Société Vermandoise de Sucreries (SVS) et la Société Sucrière de Pithiviers le Vieil (SSPLV) -la première détenant 56,5 % de la seconde-, la cible qui affiche une revenu consolidé de 328 M€ pour 81 M€ d’EBE, était détenue depuis plusieurs générations à près de 95 % par différentes branches de la famille Delloye, le solde étant du flottant. Au cours des prochains mois, l’acquéreur montera au capital en rachetant progressivement les autres parts des actionnaires familiaux.
Valorisation de 950 M€
« Une fois l’aval des institutions représentatives du personnel et des autorités de la concurrence obtenu, nous lancerons deux OPAS sur le solde des actions SVS et SSPLV. Notre objectif étant de sortir les deux sociétés de la cote, indique Alain Commissaire (photo ci-dessus), dg de la coopérative qui a produit cette année 900 000 tonnes de sucre et 4,5 millions d’hl d’alcool et d’éthanol. Suite à cela, nous proposerons à tous les fournisseurs de betteraves de Vermandoise de devenir coopérateurs. » Valorisant la cible 950 M€, cette
transaction amicale financée à 100 % par le Crédit Agricole Nord Est et CA-CIB et dont les différentes étapes devraient être finalisées d’ici février ou mars prochain, n’aurait pas pu avoir lieu si le repreneur avait été différent. « À l’origine la famille Delloye n’était pas vendeuse, précise Cédric Chanas (photo ci-contre), collaborateur chez De Pardieu Brocas Maffei, conseil juridique du groupe Vermandoise. Mais étant donné qu’elle connaissait Cristal Union de longue date et compte tenu du niveau de prime extériorisé par le prix offert aux actionnaires – 110,3 % pour SVS et 111,2 % pour SSPLV -, elle a tout de même étudié sa proposition. » D’après nos sources, les engagement sociaux très forts du repreneur qui a promis de conserver les 568 salariés et les quatre sucreries de Vermandoise, ont également beaucoup pesé dans la balance.
1,2 Md€ de chiffre d’affaires consolidé pour 225 M€ d’EBE
Stratégique pour la cible et l’acquéreur, cette opération a un vrai sens industriel. « Les deux sociétés sont installées en France dans des régions complémentaires avec des conditions climatiques différentes, souligne Sébastien Caillé (photo ci-contre), directeur chez Bucéphale Finance. Leur rapprochement va donc permettre de lisser la production de sucre et ce, de tout en gagnant des places dans le classement européen. » Déjà numéro deux français de l’industrie sucrière derrière Tereos (Béghin-Say), Cristal Union,
détenu par 5 350 agriculteurs coopérateurs se hisse en effet aujourd’hui à la cinquième place des acteurs du secteur à l’échelle européenne derrière les allemands Südzucker et Nordzucker, le britannique British Sugar et Tereos. « En concentrant leurs parts du quota de sucre européen, Cristal Union (4,7 % des quotas de sucre en Europe) et le groupe Vermandoise (3,3 % des quotas) seront en mesure de faire face aux nouveaux changements réglementaires à venir », poursuit le conseil financier. Fort d’un chiffre d’affaires consolidé de 1,2 Md€ pour 225 M€ d’EBE, le nouvel ensemble qui garde le nom de Cristal Union, compte désormais sur la chimie verte et les bioénergies pour tirer sa croissance. Actuellement en cours de fusion avec la sucrerie de Bourdon, installée à Aulnat au Sud de la Loire, la coopérative qui emploie 1 500 personnes en France, ne compte pas pour autant s’arrêter en si bon chemin. « Nous avons d’autres de pistes de croissance externe que nous sommes en mesure de financer grâce à nos lignes de crédit bancaire existantes », conclut Alain Commissaire.
LES INTERVENANTS DE L’OPéRATION
Acquéreur ou Investisseur Cédant Acquéreur, Banquier d’Affaires / Conseil Acquéreur, Avocat d’Affaires Corporate
CRISTAL UNION , Alain Commissaire
FONDATEUR(S) , Jean-Claude Delloye
BUCEPHALE FINANCE , Luc Demarre , Sébastien Caillé , Valentin Werlé , Timothée Fontaine
BRANDFORD GRIFFITH
Cédant, Avocat d’AffairesDE PARDIEU BROCAS MAFFEI , Patrick Jaïs , Cédric Chanas , Delphine Corporate Vidalenc , Alexandre Wibaux , CONCILIUM SOCIETE D’AVOCATS , Eric Delloye
DE PARDIEU BROCAS MAFFEI , Florence Dupont-Fargeaud , Anne-Sophie
Cammas
Cédant, avocat d’affaires DE PARDIEU BROCAS MAFFEI , Philippe Guibert , Laure Givry , Marine
VDD Sociale
Concurrence Société, Avocat d’Affaires Dette
Nossereau
DE PARDIEU BROCAS MAFFEI , Patrick Jaïs , Cédric Chanas , Delphine Vidalenc , Alexandre Wibaux , CONCILIUM SOCIETE D’AVOCATS , Eric Delloye CREDIT AGRICOLE CIB (FINANCEMENT)